基于R/S分析的股票网络分形特征研究

该文基于R/S分析从两个不同的角度来分析股市的分形特征:一是从不同跨度的时间序列角度,通过选取不同的时间序列,构造以月、周、日不同时间跨度的股票网络,分析其标度不变性;二是从不同数量股票节点的角度,选取不同数量的股票来构建网络,主要分析的是自相似特性.选取上海A股的历史数据,对市场的分形结构进行了实证研究.     

确定股票时间序列的多重分形类型

为了探索股票时间序列的无标度性,我们应用多重分形消除趋势涨落分析的方法(MF-DFA)来研究沃尔玛股票指数(WMT)日收盘价.研究结果表明沃尔玛股票指数日收盘价的变化具有多重分形的特性.然后,随机打乱时间序列的次序,用MF-DFA方法分析打乱序列的多重分形性质,得出沃尔玛股票指数的多重分形主要是由概率密度函数产生的,分布多重分形占主导地位.比较原始序列和打乱序列的多重分形性质,得出打乱序列的多重分形性弱于原始序列的多重分形性.这将为多重分形在金融理论方面的应用提供重要的理论基础.     

基于分形市场理论的开放式基金风险分析

有效市场是现代金融学理论的基石,也是数量化金融市场理论的核心.有效市场是建立在收益率时间序列数据必须满足正态分布基础上,但是大量的实证分析发现,收益率时间序列数据并非完全或者不满足正态分布,为此Edgar·E·Peters提出了分形市场假说,分形市场理论假定收益率时间序列服从分形分布,其核心是Hurst提出的R/S分析法(Hurst指数),通过R/S法计算Hurst指数H,并由此得到分形维数α,通过分形维度量投资风险.利用分形市场理论,选取大成基金管理公司中的开放式股票型基金大成创新基金实证分析,用收益率时间序列的分形维度量风险,判定基金十大重仓股个股以及投资组合的风险大小,并且对投资组合进行优化,求出最优投资比例.     

基于网络拓扑结构的股票相关性研究

针对股票的相关性,运用回归拟合、时间序列分析、复杂网络等方法,分别建立缺失值填补、股票间相关性度量、网络拓扑结构、股市板块划分等模型,首先根据缺失值填补模型对股票的周开盘价和周收盘价进行预测,把缺少的个股回报率数据补齐;然后使用Matlab、Ucinet等软件,度量出股票间相关系数矩阵,通过设定不同阈值,作出网络拓扑图,结合中心节点度最大化和股票网络平均路径最小化两个原则选取最优的股票网络,最后根据股票网络进行股市板块划分。     

基于多重分形的我国股票波动特征研究

本文对上证指数收盘指数的收益率进行统计性描述,发现其呈现"尖峰胖尾"现象;采用Hurst指数检验法,运用软件分析出上证指数存在多重分形波动特征。并采用多重分形区趋势法(MF-DFA法),做出上证指数收益率序列的多重分形谱f(α)与奇异指数α的关系图,得出我国股票存在多重分形现象,有着显著长记忆性,且效果图优于文[5],进而说明时间的选取影响着分形效果。     

上海股票市场的分形特征及时间特征分析

本文运用了多重分形消除趋势分析方法(MFDFA)分析了上海股票市场收益率序列的的分形特性,分别选择了上海股票市场在3个长短不同的时间增量上的收益率作为研究对象,分析了上海股票市场的收益率在不同时间增量上的分形结构,并找出上海股票市场分形结构的时间特征,为投资者进行合理的投资和政府部门进行监管提供了依据。     

基于线性时间序列模型对金融数据分析——以云南白药股票数据为例

股票市场的繁荣与国民经济的活跃程度存在一致性,从宏观角度来说,股市的繁荣往往意味着一国或者一个地区的经济繁荣,从微观角度来看,股票市值的变动对上市企业乃至投资个体均是有较大影响的。因此对股票走势采用科学合理的研究方法对投资主体而言是及其必要的。本文基于云南白药上市公司股票数据,试图采用时间序列模型模型及其扩展对云南白药上市企业股票市值建立适合的时间序列模型对股票未来走势作出预测,研究结果表明,云南白药股票市值适合ARFIMA-EGARCH模型,预测误差最小,在实际分析中可作为参考。     

基于有向复杂网络的我国股市股票相关性分析

针对我国股市股票的相关性问题,运用时间序列、复杂网络有关理论,从无向到有向,构建了股票间相关系数度量模型。从沪深主板、创业板、中小企业办中随机抽取227只股票,使用Matlab7、Ucinet6等软件作图并求解,计算任意两只股票之间相关系数的大小和方向,构建股票相关性网络,并利用所建股票网络对中国股票市场进行板块划分。     

中国股市早尾盘操纵的实证分析

采用具有操纵嫌疑的股票分笔数据作为研究样本，分别从时间序列角度、横截面角度以及相关性分析三方面进行研究，实证发现：具有操纵嫌疑的股票收益率、换手率、收益波动率在早盘、尾盘表现出明显的异常。经过相关性分析，认为这种早尾盘的异常现象是缘起于早盘操纵和尾盘操纵。     

股票支付中兑换比率的确定

股票支付是在并购过程中 ,主并企业通过增发股票 ,以新发行的股票交换目标企业的股票或发行新股取代并购双方的股票 ,从而达到并购目的的出资方式。兑换比率（ＥｘｃｈａｎｇｅＲａｔｉｏ,ＥＲ）是为了换取目标企业一股普通股股票 ,主并企业需发行并支付的普通股股票的数量。兑换比率之高低 ,直接影响到并购双方股东在并购之后的联合经济体中的权益份额 ,因而该比率备受并购双方股东的重视。特别指出的是 ,本文是从理论的角度来讨论兑换比率的确定 ,即理论兑换比率。为了便于论述 ,首先对以下符号的涵义予以明确。假设Ａ企业拟并购Ｂ企业（…     

赫斯特指数及其在我国股市应用的比较分析

本文首次将分形原理运用到具体股票的分析和比较中，通过对沪市45只股票的赫斯特指数分析，证实了赫斯特指数比其他传统分析指标具有更好的指示性，与投资收益率之间的相关关系较大，也从另外角度说明了我国股市的投机特征。     

基于标准t（d）分布和Cornish—Fisher扩展的VaR度量研究

本文分别运用标准t（d）分布和Cornish—Fisher扩展的VaR模型,对中国银行类股票的期望收益率与风险进行实证比较研究,具体计算出VaR的时间序列,并论证了应用该时间序列来评估风险大小的方法。对于不同的风险爱好者,在估算股票收益风险时应选择不同的分布才能更准确的估算出风险。     

中国A股指数R/S分析

本文依据分形理论,利用重标极差分析法实证计算了我国A股的上证综指、深证成指和沪深300指数的Hurst指数,实证结果表明,沪深两市三指的时间序列是混沌时间序列,具有分形结构,股指的时间序列具有长而有限的"记忆效应"。     

人民币对美元外汇市场分形特征的实证研究

本文针对人民币汇率时间序列的特征,采用基于R/S分析的赫斯特指数作为测算方法。我们选取样本区间为1994年1月到2011年5月的人民币对美元的月平均价数据为研究对象,实证结果为人民币对美元月平均价的赫斯特指数为0.83。表明人民币对美元外汇市场有明显的分形结构,并具有时间序列连续性,这对有效市场理论假说的不足之处有补充和参考价值。     

证券分析师评级具有投资参考价值吗?

本文选取2012~2013年市场盘整期的分析师股票评级数据,基于市场调整模型,采用事件研究法,将研报发布前后不同时间窗口期的股票表现作为不同评级对股价影响程度的衡量指标,探究了证券分析师股票评级的投资参考价值。结果表明,证券分析师存在明显的"乐观倾向",增持、买入评级占据股票研究报告大部分,主张减持、卖出的评级比较罕见。从时间维度上看,买入、增持评级短期市场效应显著。证券分析师通常关注的强势股票,在被推荐之前往往有着良好的市场表现,买入评级发布后,仍旧享有超额收益,只是有所收窄。最后,针对国内分析师较少发布不利评级和现存评级机制存在的深层次内部问题,文章分别从证券分析师、投资者、上市公司和监管部门四方主体角度提出参考性意见。     

金融时间序列聚类分析方法比较研究——基于上市公司股票收益率的实证分析

本文研究目的是通过使用金融时间序列聚类方法验证收益率序列相似的公司是否属于同一个行业。由于金融时间序列数据不服从正态分布,不能用线性相关系数来进行相似性度量,因此文中选用几种非线性相关系数来对金融序列相似度进行度量,然后运用PAM、agnes、diana三种聚类方法分别对金融时间序列进行聚类。研究发现:最终聚类结果和初始的行业分类比较吻合,表明同一个行业中的股票收益率相似度很大。     

CAPM在上海证券市场的验证——来自奥运概念20支股票的数据

资本资产定价模型(CAPM)作为金融市场现代价格理论的脊梁,已被广泛应用于股票、基金、债券等资产定价的分析和投资决策等领域。本文以上海证券市场A股上市的20支奥运概念股作为研究对象,采用时间序列分析的方法,选取这二十家公司自成立至今的全部股票数据对资本资产定价模型在奥运板块的股票市场进行实证分析,以检验CAPM在中国股市的有效性。得出的结论是:CAPM模型在我国现存的股票市场上尚不能成立。     

中国股市流动性与股票收益的关系——基于面板数据和时间序列的实证分析

以上海股票市场为研究对象,选取非流动性比率和换手率作为流动性衡量指标,对流动性和股票收益率实证分析。从面板数据的结果来说,中国股票市场上有流动性溢价现象存在,时间序列结果说明,预期和未预期市场流动性对市场超额收益都存在正面影响。     

非线性、分形与期锌市场价格

从非线性角度研究期锌市场,运用R/S分析法对期锌市场进行分析,发现期锌市场的Hurst指数为0.6183,其价格收益率序列是分维时间序列,具有分形结构,维数为1.6174。期锌市场的平均周期长度为176天,具有强持续性和相关性。关联系数为19.47%,远远大于国外相关市场。在风险方面,期锌市场的风险比期铜市场的要小,而比股票市场的风险要大。     

我国基金风格资产收益长记忆性分析——基于修正R/S方法的研究

证券市场是个典型的非线性复杂系统。本文运用修正R/S分析法对我国基金风格资产收益单一分形的基本统计特征进行检验,并与经典R/S方法进行对比分析。研究结果表明:在日、周、月等三种时间标度下Hurst指数均显著大于0.5,表现为持久相关性特征,说明股市风格具有长记忆性;从经典R/S分析结果看,我国股市风格具有显著的分形结构特征,风格资产指数收益率序列具有长记忆性,不同风格资产的业绩具有不同的周期性。