基于风险值的社保基金风险管理

社保基金入市后,面临着风险管理的问题,就这一问题的大多数研究,仅针对社保基金对单个投资管理人操作风险的控制,忽视了作为整体的投资受托群体在资产配置和投资组合方面所面临的风险.而根据社保基金理事会的意向,2004年社保基金股票投资占总资产的比例会提高到15%左右,随着股票投资比例的增大,社保基金还将选择新的基金管理公司,继续扩大管理人的范围.这种情况下,对投资管理人整体风险的控制显得更为重要.     

企业年金基金资产结构动态优化研究——基于DCC-GARCH-CVaR模型

资本市场震荡加剧背景下,如何通过资产结构动态调整来增强基金的保值增值能力,是我国企业年金基金投资运营管理中亟需解决的现实技术问题。论文建立DCC-GARCH-CVaR模型刻画资产间动态相关关系和度量投资组合风险,以投资组合风险最小化为目标函数,以期望收益满足最低保证要求为主要约束条件,构建企业年金基金资产结构动态调整模型。结果表明,企业年金基金最优资产结构具有一定的时变特征;资产配置最优权重是各类资产收益风险关系的权衡;资产结构的动态化与多元化是企业年金基金提升保值增值能力的必然选择。     

再平衡策略及对社保基金投资的建议

投资组合的资产配置对组合收益的决定作用已经得到理论和实证的广泛支持。在长期资产配置策略确定以后,由于资产价格波动,实际资产配置比例与目标值之间存在偏差,再平衡策略则是研究如何对偏差进行及时调整,以保持资产组合风险可控并获得一定的风险收益。对我国最大的机构投资者--全国社会保障基金来说,如何根据自身的风险偏好和长期资产配置策略,选择有效的再平衡策略控制投资风险,达到保值增值的目的,具有重要的现实意义。     

论社保基金境外投资内因及境内外投资的结合

本文用数据分析了我国社保基金境内投资高风险低收益率的状况,无法满足社保基金增值要求,是社保基金进行境外投资的原因。同时,提出基于中国资本市场发展不健全可继续采取境内投资以固定收益证券投资占较高比重,而股票及股权投资可占较低比例;境外资本市场投资以股票投资占较高比例,而固定收益证券投资可占较低比例,以满足社保基金增值要求,这样境内外投资的风险及收益可得到均衡。     

基于风险与收益匹配原则的商业银行中小企业客户信贷资产配置模型研究

本文基于风险收益匹配原则,建立了一个银行信贷资产在大客户和中小企业客户间的比例配置模型,并求出商业银行在确保一定收益的前提下,整体信贷资产风险最低的大客户和中小企业客户最优资产配置比例.     

基于GARCH—VaR模型对社保基金投资风险的度量

利用VaR方法对我国入市的社保基金投资风险进行度量的结果表明,社保基金收益率和证券市场的风险程度及投资结构相关。为了控制风险并达到保值、增值的目的,社保基金投资应控制证券投资比例,实施多元化投资策略。     

我国股票型基金与混合型基金资产配置比较研究——基于风险与收益相匹配的视角

本文基于风险与收益相匹配的视角,对我国的股票型基金和混合型基金的资产配置能力进行了比较研究.通过对20只股票型基金和20只混合型基金在2010年7月1日至2014年6月30日这段区间的实证研究,结果发现整体上混合型基金资产配置能力高于股票型基金:研究同时发现我国股票型基金主要通过投资组合中证券的调整进行资产配置,混合型基金同时通过资产调整和证券选择来满足资产配置的原则要求.     

我国证券投资基金的资产配置能力研究——基于风险与收益相匹配的视角

本文从风险与收益相匹配的视角，给出了基金经理进行资产配置的原则和理论模型，并据此设计出判断基金资产配置能力高低的标准。对我国54只封闭式基金的资产配置能力进行实证检验发现，中国的封闭式基金大部分具有较高的资产配置能力；研究同时发现，我国证券投资基金主要通过投资组合中证券的调整进行资产配置，而较少依靠对组合中资产的调整来满足资产配置的原则要求。     

关于社保基金入市投资风险的思考

最近由基金管理公司管理的社保基金已经入市，社保基金在投资运营中必然无法回避投资风险，从投资风险的来源看，主要包括证券市场固有的投资风险和基金管理公司运作风险。证券市场固有的投资风险主要表现为系统性风险，该风险是不能通过分散投资或组合投资来消除或减少的；基金管理公司的管理水平差异势必会导致社保基金在投资运营中收益水平的差异，因而基金管理公司的管理水平也是社保基金投资运营中风险的主要来源之一，本通过实证分析验证了这一点。既然投资风险是客观存在的，为了防止社保基金承担亏损的投资风险，有必要在对基金投资各个环节进行风险控制基础上，建立相应的风险补偿机制，即提供最低收益保证。     

基于随机最优控制的缴费确定型养老基金资产配置策略

本文研究了缴费确定型养老基金的最优资产配置问题.假设在金融市场中包含无风险资产和风险资产,且养老基金经理具有损失厌恶的行为特质.最大化投资者最终财富值超过参考点部分的期望效用,通过鞅方法求解出最优投资策略以及最终财富的解析解,得出相关结论,为我国养老基金资产配置提供参考.     

社保基金在证券市场的风险衡量及统计检验

作为老百姓"活命钱"的社保基金,其风险的测量和控制不但具有重要的理论意义而且具有重要的现实意义。本文利用VaR方法对入市的社保基金收益率的风险进行了度量,首先验证了收益序列存在ARCH现象,并建立t分布的收益率的GARCH(1,1)模型。根据GARCH(1,1)模型计算出社保基金的风险值和各年度的风险值的变化情况,揭示了社保基金收益率提高的同时风险值大幅度上升的事实,这对我国如何在基金风险控制与保值增殖的权衡中做出选择提供了新的思考。     

国内财经

全国社保基金股市投资比例最高将达40%全国社会保障基金理事长戴相龙表示,养老金大部分将投资固定收益类产品,且回报将不低于两年期定期存款利率。股票投资占全国社会保障基金整个资产配置只有20%左右,但占利润40%左右,将来养老金投资股票最高40%。(老边摘自东方早报)     

证券投资基金不同资产配置方式及其对基金收益的影响

本文以我国35只股票型开放式基金为研究样本,从战略性资产配置、战术性资产配置以及战术性资产配置中的资产调整和证券调整等四个角度,分别考察资产配置对基金收益的影响。研究发现,我国证券投资基金的战略性资产配置对基金收益的影响占主要地位,战术性资产配置中的证券调整的影响也相对较大。进一步的研究表明,基金的规模、成立时间以及投资风格对资产配置作用于基金收益具有重要且不同的影响。据此,本文提出了相关的启示与政策建议。     

浅议证券投资基金经理投资策略

一、动态资产配置策略资产配置是基金资产管理的决定性环节,也是决定投资组合相对业绩的主要因素。随着金融市场的发展,单一资产投资方案难以满足投资需求,投资者需要在收益和风险之间平衡而进行资产配置,以确定投资于各投资品种的资金比例,资产配置可以把不同的资产配置给不同     

我国社保基金投资资本市场的风险及其管理——基于全球金融动荡背景下的思考

目前我国社保基金投资渠道单一,难以实现保值增值。因此,在全球金融动荡背景下,拓宽社保基金的投资渠道已经成为亟待解决的问题。本文通过对社保基金投资资本市场的风险进行鉴别和度量,针对我国社保基金运营和管理中存在的问题提出了建议,然后从回避系统性风险、降低非系统性风险、应用现代风险管理技术度量风险以及规避管理风险等四个方面提出了控制社保基金投资风险的对策。     

DC型养老金积累期最优资产配置问题研究

DC型养老金积累期长达数十年,如何通过合理的资产配置,实现资金的有效增值是重要的问题。本文建立了DC型养老金个人账户积累额变动的连续时间随机模型,该模型综合考虑了投资收益、缴费效应和生存者利益对积累额的影响。同时,积累期结束时积累额能够满足养老金给付接近目标替代率被选取为优化目标。利用HJB变分方法等随机控制的方法与理论,得到了积累期最优资产配置策略的解析解。利用Monte Carlo模拟方法证明,积累期缴费率对在风险资产的配置比例有负向影响;目标替代率、人口老龄化程度以及对正向偏差的偏好程度对风险资产的配置比例有正向影响。     

社保基金的风险管理和财务治理

近年,国际社会保障协会（ISSA）成员组织运作的社保基金数明显增加。他们的投资历程和经验表明,基金投资收益对社保体系的财务可持续性至关重要,不谨慎或不恰当的投资会导致基金收益为负直至本金损失。ISSA研究制定出一份有助于基金管理的投资指南,社保管理机构肩负着完成社保计划的重任,其基本职能是有效地控制机构风险。风险具有特殊性社保机构面临的风险取决于社保计划的设计和管理模式,     

我国寿险公司资产配置研究

本文研究寿险公司的最优资产配置问题。与以往研究不同,本文基于寿险公司收益率分布的实证考察,结合法律法规对寿险资产投资的限制,建立寿险公司资产配置模型。首先建立保险公司的收益模型,以及投资比例和在险价值模型。为了完成对目标函数的刻画,利用水晶球软件对风险资产收益率序列进行分布匹配测试,分析收益率序列分布假设;最后,利用MATLAB优化软件包计算中国人寿的最优资产比例,并与其实际配置进行了比较分析。     

银行社保基金账户存在的风险与防范

随着上世纪八十年代开始,我国政府逐渐不再负担国有企业职工的终生保障,并于1986年在全国各地建立现代社会保障制度。截至2009年底社保基金会管理的资产规模从最初的200亿元达到7 766亿元,预计到2 015年社保基金规模将超过1.5万亿元。然而随着我国社保基金规模快速增长,社保基金被挪用或丢失的事件也屡屡出现,社保基金账户安全也存在了风险隐患。本文从分析社保基金存放银行面临的风险入手,以风险监管理念为指导,对银行社保基金账户的风险监管和控制措施进行探讨。     

银河证券:中小盘股投资价值凸显 诺安中小盘基金表现可期

作为一只风格鲜明的中小盘基金,诺安中小盘股票型基金将投资于具备良好成长潜力及合理估值水平的中小市值股票,在有效控制风险的基础上,力图实现基金资产价值的长期增值。在资产配置上,该基金将以基金资产的60%-95%投资于股票市场,并将其中80%的股票资产投资于中小盘股,以充分分享中小盘股的成长收益。值得一提的是,在投资策略上,诺安中小盘基金采取长期资产配置和短期资产配置相结合