经理报酬契约中的业绩评价：参照市场或行业加总业绩吗？

本文的理论模型分析发现，在经理报酬契约中赋予市场或行业参照业绩的权重为负值，也就是说，在对经理业绩评价时参照市场或行业加总业绩，可以完全或部分过滤掉契约中的市场噪音，改善经理的努力水平和提高契约激励效率。此外，本文实证研究发现，在我国上市公司总经理报酬契约中，对总经理业绩的评价会参照市场加权(和简单)平均净资产收益率，和一位数行业加权平均净资产收益率。并且发现样本的行业分布一定程度上会影响所得结论。     

我国上市公司经理人激励的业绩基础选择性实证研究

以我国上市公司为样本对经理人激励的业绩基础选择问题进行了实证检验。研究发现目前我国上市公司经理人报酬契约只倚重会计业绩指标,而将市场业绩指标和相对业绩指标排除在报酬契约之外,这极易导致经理人行为的短期化,提高代理成本,降低上市公司的运作效率。因此,必须调整上市公司经理人的报酬结构,建立基于会计业绩的短期激励与基于市场业绩的长期激励相结合的经理人报酬激励机制。     

中国上市公司经营者报酬决定因素分析

本文以中国上市公司为样本，对所有制形式、企业规模和经营业绩对经营者报酬的影响进行了实证研究。结果显示：国有企业经营者的报酬要明显低于非国有企业经营者的报酬。企业规模对经营者报酬具有显著的正面影响，而且这种影响作用不受经营业绩指标选择的影响。而经营业绩指标对经营者报酬的影响并不一致。另外，随着改革的逐步深入，经营者报酬有逐年递增趋势，而且增加幅度也日益增大。     

业绩指标、公司特征与高管人员报酬——基于两类上市公司的比较分析

本文运用虚拟变量改变评价指标斜率的方法，来考察上市公司高管报酬与业绩指标、公司特征的关系。研究结果表明，在我国高管年度报酬中，包含着隐性长期激励的报酬形式；两类公司在确定高管人员报酬时，对两种业绩指标权重选择和保底收入确定上存在显著差异；对于高成长公司来说，当业绩较好时，会在股价指标上赋予较大的权重，当业绩较差时．会在会计指标上赋予较大的权重；公司所处地区对稳定成长公司的业绩指标权重有显著影响；公司未来成长性不同、国有股或流通股所占比例不同，以及公司股份中是否含有外资股，均不能够对业绩指标权重产生显著影响。     

我国国有上市公司高管薪酬结构和粘性研究

随着我国股权激励制度的建立和逐步完善,如何合理制定薪酬契约以激励高层管理者值得关注。以2006~2012年沪深A股国有上市公司为样本对薪酬结构和粘性的关系进行探讨,研究发现:虽然国有上市公司高管权益报酬已初具规模,但仍存在薪酬粘性现象,并且代表薪酬结构的股权激励强度与粘性存在区间效应,股权激励强度处在(0,0.45]时,粘性不存在,无股权激励或强度大于0.45时会产生粘性,同时验证了粘性对企业未来业绩有不利影响。基于上述结果,最后提出了相应的对策建议,以促进我国国有上市公司未来业绩提升。     

我国上市公司经理层报酬激励机制研究--理论模型、经验数据及改进建议

报酬激励是上市公司经理层激励机制中的一个重要方面,是经理层努力工作的最直接、最原始的推动力.本文在研究中首先对我国上市公司采用报酬激励报酬的现状进行了调查统计,然后对激励经理报酬与企业业绩之间的关系进行了检验,进而对报酬激励报酬机制的改进提出了自己的观点建议.     

国有上市公司应用EVA业绩评价方法的障碍

本文在对我国国有上市公司使用EVA（经济增加值）进行业绩评价时遇到的各种障碍进行了分析,提出以经济增加值但VA）构建国有上市公司业绩评价综合指标体系。     

基于EVA的管理人员综合激励报酬模型设计

本文构建了基于EVA的管理人员综合激励报酬模型，提出了非财务绩效系数，克服了单纯EVA财务评价的缺陷，引入了相对业绩评价因子，并根据企业所处生命周期和行业特点设计了三个变形公式，进一步构建了引入延期的激励模型。     

对企业经营者报酬理论主流观点的质疑

在企业经营者报酬理论研究中，主流的观点是根据企业经营者业绩来决定经营者的报酬。企业业绩评价与经营者业绩并非对等的关系，以业绩标准来解释企业经理的报酬问题是不完全的。必须在报酬的业绩决定标准上寻找其他的标准或调节因素，才能更好地解释经营者的报酬，制定有效、合理的报酬决定机制。     

高管报酬隐性激励的实证研究

文章运用虚拟变量改变业绩评价指标斜率的方法,考察了成长性不同的两类上市公司的高管年度报酬与会计收益和市场股价这两个业绩指标的关系。研究后发现,年度报酬包含着隐性长期激励的报酬形式。与稳定成长公司相比,高成长公司会在市场股价指标上赋予较大权重,在会计收益指标上赋予较小权重;同时,高成长公司会给予高管较大的保底报酬。     

应用经济增加值评价我国上市公司经营业绩的局限性

经济增加值（EVA）与修正的经济增加值（REVA）在衡量公司经营业绩方面比传统的会计利润指标要优越得多,但在评价我国上市公司经营业绩时仍存在着诸多问题,因而目前阶段的应用条件并不成熟。为了对我国上市公司的经营业绩进行科学的评价,需要将财务指标和非财务指标结合起来并建立一套多元的评价指标体系。     

上市公司总经理报酬业绩敏感性研究

文章分析了公司的收益波动、公司财务杠杆、公司规模、董事会治理、大股东治理、经理自利特征对我国上市公司总经理报酬业绩敏感性的影响,发现前五个特征对报酬业绩敏感性无显著影响,但是总经理的双重身份、董事身份和其在董事会中任期这三个经理自利特征对报酬业绩敏感性有显著影响;更重要的发现是,当公司业绩变好时报酬业绩敏感性增加,当公司业绩下滑时报酬业绩敏感性减小,而总经理双重身份和其在董事会中任期这两个经理自利特征使报酬业绩敏感性进一步降低.     

基于经济增加值的价值管理模式

本文对基于EVA的价值管理模式进行了理论分析，指出战略规划、预算控制、业绩评价和管理报酬构成了EVA价值管理核心程序，而内部沟通和外部沟通则为价值管理的实施提供保障和支持。在此基础上，以青岛啤酒公司实践为例，详细探讨了如何应用EVA模式进行价值管理。指出了青岛啤酒基于EVA的价值管理模式对于推动和提高我国企业公司治理与公司管理水平的启示。     

经营业绩评价的新方法:(REVA)修正的经济增加值理论

随着企业经营权与管理权的分离,如何衡量企业管理人员的业绩以及其向公司股东和投资者的投资回报,使管理者的报酬与其真实的经营业绩挂钩是现在很难解决的问题。传统的以利润为基础的企业经营业绩衡量指标没有充分考虑到权益的机会成本,因此不能从投资者的角度真实地反映出企业的经营业绩。新的衡量业绩的方法不断出现,EVA理论的出现更全面地衡量了企业的业绩,但是它也仅仅关注企业当前的经营状况,而REVA理论却弥补了传统指标与EVA理论的不足,它从股东财富增加的角度评价管理人员的业绩,并将管理人员的报酬与考核指标挂钩,从而促进管理人员水平的提高。文章主要阐述REVA的理论观点,并将其余EVA理论进行比较,找出各自的特点和REVA理论的先进性。     

高管人员报酬与业绩的敏感性——来自中国上市公司的证据

本文在考虑地区、行业、规模、企业成长性对高管人员薪酬影响的同时，以上市公司董事长和总经理2000－2001年度的现金报酬、总报酬以及两者的变化额4个报酬度量指标，对会计业绩度量、股东财富业绩度量、销售业绩度量、扣除非常项目后的净资产收益率和它们的变化水平以 及市场面平均会计业绩变量，进行回顾分析。结果发现：（1）不存在高管人员报酬与会计业绩度量有敏感性的证据。（2）存在高管人员总报酬及总报酬的变化额与股东财富业绩度量有敏感性的证据。（3）存在支持销售最大化假设的证据。（4）不存在董事会确定高管人员薪酬时会考虑其对会计数字操控的证据。（5）市场面平均会计业绩度量与高管人员的总报酬及现金报酬的变化相关，支持相对业绩度量。     

高级管理层激励与上市公司经营绩效

我国企业高级管理人员的激励问题一直是各方关注的焦点。本文运用我国上市公司的经验证据来考察公司经营绩效与高级管理人员激励的关系。研究结果表明 ,上市公司高级管理人员年度货币收入偏低 ,报酬结构不合理 ,形式单一 ,收入水平存在明显的行业差异。此外 ,“零报酬”现象严重 ,高级管理人员持股水平偏低 ,“零持股”现象比较普遍。高级管理人员的年度报酬与上市公司的经营业绩并不存在显著的正相关关系。高级管理人员的持股也没有达到预期的激励效果 ,它仅仅是一种福利制度安排。我们的研究结果还表明 ,高级管理人员的持股数量与公司经营绩效也并不存在“区间效应” ,高级管理人员的报酬水平与企业规模存在显著的正相关关系 ,与其所持股份存在负相关关系 ,并受所处行业景气度的影响     

制约经营者报酬激励机制设计的主因素群研究——以上市公司为例

经营者报酬激励与公司业绩密切相关，我国上市公司经营者报酬激励与公司业绩上关性处于消极状态；改变这种消极状态是提高上市公司业绩的关键；制约上市公司经营者报酬机制设计的主因素群，可以从证券市场监管、税制杠杆、职业经理人市场、公司业绩度量等方面分析；进一步的研究应解决证监会的监管（治理）准则制定机制、完善机制及报酬水平的社会共识达成机理等。     

EVA激励机制浅析

EVA激励机制是以EVA作为企业经营者薪酬激励的基础，兼顾股东价值最大化和企业经营者自身利益最大化的一种激励机制。本文首先介绍了EVA激励机制的产生背景和定义，然后对EVA激励机制的基本理论进行了浅析。     

EVA:价值评估与业绩评价的理论探讨

EVA作为一种有效的业绩评价和管理方法已经广泛运用于国外,其目的在于使公司的管理者能够以股东价值最大化作为其行为准则.尽管EVA的有效性已经得到了实践的检验,然而,许多实证研究却得出了挫败性的结论.对此,本文从EVA业绩评价思想的经济学思考入手,重点阐述EVA内涵的价值驱动原理,并以此来论证EVA应用于业绩评价的有效性,同时对前人的一些否定性的实证研究结果进行分析.最后,就如何将EVA应用于改善我国上市公司经营业绩及其评价提出一些设想和见解.     

浅析以经济增加值（EVA）为核心的业绩评价财务指标

业绩评价是企业对经营者进行激励和约束的基础环节和重要内容,是企业利益相关方获得业绩信息重要渠道,然而我国传统对国有企业的业绩评价方法与指标无法准确反映公司为股东创造的价值。国资委相关规定、办法提出,2010年中央企业要全面开展EVA考核,引入EVA将改善中央企业“贱用”资本的现状。但以EVA为核心的业绩评价指标需要辅助指标进行完善、改进,同时文章通过经济增加值与平衡记分卡（BSC）的对比,阐述了EVA业绩综合评价体系。