对我国股市影响总需求的实证分析

本文通过检验我国股市对总需求的影响程度,认为目前我国股市对总需求的作用不显著,主要是因为上市公司作为"壳资源"成为企业圈钱的工具,而资金缺乏的中小民营企业却被排除在股票市场之外;经济结构的二元特征影响了"财富效应"的发挥.     

我国股票市场财富效应实证研究

一、引言 关于中国股市财富效应的研究,起因于1997年之后,我国一直面临着国内总需求不足,经济增长速度下降的问题,由于各种刺激需求的政策效果不佳,因此借鉴国外特别是美国发展经济的基础上,有些学者提出利用股市的财富效应拉动消费,从而刺激总需求,促进经济增长的观点.1999年的"5.19"行情更引发了国内对我国股票市场财富效应问题的广泛关注.     

存款准备金率调整的“空窗期”对股市的影响分析

本文着重分析我国频繁调整准备金率的“空窗期”对我国股市总体的影响,发现上调准备金率和下调准备金率的“空窗期”对于股市都会增加股市的交易量,但对收益不会产生显著的影响.进一步关注个股在的“空窗期”异常值与其公司特点之间的关系,发现资产规模大的公司,在“空窗期”的异常收益更低,异常流动性总体而言更低并且异常波动率更小;债权比例大的公司在“空窗期”的异常流动性会更大;资本回报率更高的公司在“空窗期”获得的异常流动性总体上会更大.     

中国股票市场运行质量研究

我国股市的流动性、波动性受制度，政策变化等外生因素的影响较大，一方面中国股市；“政策市”的特征较为明显，另一方面，也表明我国股市内在稳定性差，容易受到外部冲击的影响。     

排除“政策市” 完善法规体系

股票市场是社会经济的晴雨表,从这个意义上说,任何一个股市都不能不受宏观经济政策的影响。但在我国,政策对股市影响程度之强是其它国家无法比拟的,这也是我国股市被称为“政策市”的原因。 由于在国家股与法人股上市流通、股市扩容速度控制以及股票收入征税等问题上认识不清,政策含混,我国股市长期处于低迷状态,人气悲观(当然其间有过较短的高涨期)。在长达一年半的大熊市中出现的“周末恐慌     

对大小非减持的规范

目前我国“大小非”的基本状况是存量巨大,对于我国股市稳定发展的影响不可忽视.目前对“规范大小非减持”这个问题的讨论还比较少,既然大小非对中国的资本市场影响巨大,而且目前还没有有效的舆论的压力以及监管的压力,那么这个问题的研究是非常有意义.“大小非”可以起到股市“调节阀”的作用,如果疏导得当,选择在适当的时间合理减持,能够使我国证券市场的股票价格维持在较为合理的范围之内,有利于股票市场健康稳定的发展.     

影响“九五”期间我国股市的几项相关因素分析

影响“九五”期间我国股市的几项相关因素分析陆娟，荣志影响＂九五＂期间中国股市的因素很多，本文仅分析加入世界经济贸易组织、降低和调整关税、统一内外资企业所得税和降低出口退税率、香港回归等四个方面的相关因素，对＂九五＂期间我国股市的影响。一、加入世界经济...     

美国股市的做市商制度与中国股市的庄家行为

在我国，人们通常说的股市庄家，是指我国股市暗中进行投机炒作的机构。有一种观点认为：没有买卖就没有市场，制造买卖就是制造市场。“水至清则无鱼”，股市的活跃离不开机构通过买卖炒作“做市”即-做市商制度，让我国股市隐蔽的庄家浮出水面，从“暗庄”改造成“明庄”，对其进行严格监管，让其进行合法投机，那么，什么是美国股市的“庄家制度”-做市商制度？它与我国股市的“庄家”行为有什么不同？是否有必要在我国股市建立做市商制度？这就是本文要回答的问题。     

总供给、总需求冲击与我国经济波动的关系——基于SVAR模型的实证研究

依据1994年第1季度至2012年第2季度产出和价格的季度数据,建立基于长期约束的SVAR模型,用以分析总供给冲击和总需求冲击对我国经济波动的影响,考察经济增长和价格对总供给、总需求冲击的动态响应。实证研究表明,总供给冲击和总需求冲击标准差均较大,而且总需求冲击波动性要大于总供给冲击的波动性,说明我国经济在样本数据期内存在波动性。脉冲响应分析发现,总供给冲击对于产出具有正向长期影响,而总需求冲击对于产出具有正向短期影响;对于价格而言,总供给冲击对价格产生负向长期影响,而总需求冲击对价格产生正向长期影响。2011年以来我国经济增速持续放缓,主要在于供求冲击为负,供给负冲击更为显著。     

总供给冲击、总需求冲击与我国经济波动关系的实证研究

本文利用1994年1季度至2012年2季度产出和价格的数据,建立了基于长期约束的SVAR模型,用分析总供给冲击和总需求冲击对我国经济波动的影响,考察经济增长和价格对总供给冲击和总需求冲击的动态响应。实证研究表明,总供给冲击和总需求冲击标准差均较大,而且总需求冲击波动性要大于总供给冲击的波动性,说明我国经济在样本数据期内存在波动性。脉冲响应分析发现,总供给冲击对于产出具有正向长期趋势,而总需求冲击对于产出具有正向短期影响;对于价格而言,总供给冲击对价格产生负向长期影响,总需求冲击对价格产生正向长期影响。2011年以来我国经济增速持续放缓,主要在于供求冲击为负,供给负冲击更为显著。     

基于VAR模型的我国经济总需求的影响因素分析

本文基于VAR模型对1990-2011年期间我国经济总需求的影响因素,从消费需求、投资需求和出口需求三个方面进行实证分析。分析结果表明:短期来看,影响我国经济总需求的影响程度从高到低依次为出口需求、投资需求及消费需求;从长期看,我国消费需求、投资需求和出口需求的增加都会刺激经济总需求的增加,消费需求是促进经济总需求最主要的影响因素,其次是投资需求和出口需求。     

“股市格言”对商业银行信贷经营的启示

近两年,我国股市起伏跌宕,从去年的全线飘红、“高歌猛进”,到今年的“跌跌不休”、哀鸿遍野。因此,访问关于“小崔说股”、“股市版《河塘月色》”等黑色幽默层出不穷。这些奇言妙语中不乏一些经典的“股市格言”,如“炒股要听党的话”、“不要和股票谈恋爱”等。这些看似简单的“股市格言”寓意深刻,     

中国股市系统性风险结构解析

在我国股市中，系统性风险偏高一直是一大问题。由于系统性风险会对所有证券产生影响且无法通过多样化的投资组合来加以分散，因而研究如何降低系统性风险具有重要意义。本文基于CAPM模型所揭示的风险收益关系，对我国1998年一季度至2008年一季度我国股市的系统性风险进行测算并由此得出其动态变化过程。在此基础上，还分析了我国系统性风险的主要影响因素，并通过计量方法计算了各个影响因子与系统性风险之间的关系及对系统性风险的影响力度。通过分析，本文得出的结果表明我国股市的系统性风险在近年来呈下降趋势，但幅度较小，而且与发达国家戍熟市场相比仍处于较高水平。除此之外，政策因素仍然对我国股市的系统性风险有最显著的影响，我国股市仍未摆脱“政策市”的特征。最后，针对分析结果，提出了相关政策建议。     

用“融资”机制让存款进入股市？

近期,央行货币政策委员会委员李稻葵关于“应该有序地将银行里的存款引导出来进入股市,来扩大股市规模”的提议引起市场热议。如何把银行存款有序引入股市？怎么来扩大股市规模？李稻葵先生没有细说,他只是希望让股市承担吸纳流动性的“池子”,避免让我国的货币存量以及各种跨境热钱汇聚成“堰塞湖”。     

警惕境外热钱异常流动

热钱是“Hot Money”的直译，又称“游资”，通常指出于套利目的的短期性资金。 我们所说的境外热钱是指我国大陆以外，包括国际和港澳台地区的热钱。2008年，境外热钱在我国流动出现了新的趋势，对我国房地产和股市造成一定影响。而热钱的频繁进出会扰乱一国正常的经济金融秩序，威胁金融稳定，尤其容易在股市、楼市酿成泡沫。     

用“无形之手”推动我国股市健康发展

对于现阶段的我国证券市场而言,更多的人将希望寄托于“有形之手”来调控干预市场,却忽视了股市中的“无形之手”的巨大力量.如果说中国股市隐含着更大的危机,那就在于对东西方文化和人文历史环境的背景差异我们考虑得太少,对于股票市场所蕴藏的文化内涵我们重视的不够.以投资者为本的股市文化的缺失是我国的股市出现偏差的根源,努力培育以投资者为本的股市文化,让“无形之手”发挥作用是股市健康发展的基础     

投资、投机及我国股市的投机性分析

本文区分了“投资”和“投机”这两个基本概念 ,剖析了我国股市的投机性的根源 ,并从体制转轨这一角度解释了我国股市的投机性 ,提出了相应的政策建议。     

结构性因素对我国股市走势影响的实证分析

股票价格作为金融资产的代表,和宏观经济息息相关,我们称其为宏观经济的“晴雨表”。但我国股市的走势和宏观经济走势并不完全匹配,因为我国股市还受到结构性因素的影响。本文采用协整分析法、格兰杰因果检验和多元线性回归的方法分析了结构性因素对我国股市走势的影响。结果显示,在牛市中,股指可以作为一种先行指数,带动 IPO融资额的上升;在熊市中,大小非解禁额的增加均会导致股指下跌,但股指依旧可以作为 IPO融资额的先行指数。     

稳定股市靠改革，不能一味“躲猫猫”

当前，稳定我国股市事关重大，但也要注意防止一种倾向掩盖另一种倾向。稳定股市靠的是改革，不能一味“躲猫猫”。创业板“躲猫猫”，股指期货“躲猫猫”，IPO“躲猫猫”，港股直通车“躲猫猫”，就连分红、改革红利税和降佣减费也都在“躲猫猫”……，事情发展到这地步，股市还有什么稳定可言呢？金融危机对经济最大的伤害．就是令各个经济实体不仅严重失血．     

我国股市的货币政策动态效应分析——基于SVAR模型的实证研究

本文运用2000年1月至2010年8月的月度数据,建立包含四个内生变量和两个外生变量的滞后三阶SVAR(3)模型,并通过该模型的正交化脉冲效应函数分析这一时期我国货币政策对股市的动态影响效力。研究表明,第一,我国货币政策对股市的影响途径主要是基础货币供应量M0,基础货币对股市的追逐,说明了我国投资渠道的匮乏。第二,我国货币市场利率对股市的影响很小,说明了机构投资者稳定股市的作用尚未显现,我国股市的投机氛围依然浓重。第三,我国金融机构贷款余额对股市的影响呈微弱负向关系,这种关系与我们的经验相反,本文认为这与我国商业银行贷款结构与企业投资效率有关。